Goldman, Fed’in güvercin tutumu nedeniyle krediye yönelik notunu düşürürken hisse senetlerine daha olumlu bakıyor
Investing.com — Goldman Sachs, Federal Reserve’in güvercin tutumu ve mali genişleme ile desteklenen daha olumlu makro ortamı gerekçe göstererek hisse senetlerine yönelik görünümünü iyileştirirken, krediye yönelik duruşunu düşürdü.
Piyasalar, yapay zeka ile desteklenen iyimser büyüme beklentileri ve Fed’den daha fazla faiz indirimi beklentileriyle “risk iştahı” yönündeki hareketlerini sürdürüyor.
Christian Mueller-Glissmann liderliğindeki stratejistler şöyle belirtti: “Önceki dönemlerden farklı olarak, mevcut ortamda Fed’in güvercin tutumunu tetikleyen unsur sabitlenmiş enflasyon değil, zayıf işgücü piyasası koşullarıdır.”
Goldman, en son Küresel Fırsat Varlık Konumlandırma raporunda hisse senetlerini hem üç aylık hem de 12 aylık görünümde Nötr’den Fazla Ağırlık’a yükseltirken, kredileri kısa vadede Düşük Ağırlık’a indirdi.
Ekip, hisse senetlerinin “değerlemelerin kredi için daha bağlayıcı bir kısıtlama haline geldiği ve hisse senetlerinin kazanç büyümesi ve değerlemelerin aşırıya kaçması nedeniyle hala iyi performans gösterebildiği” geç döngü yavaşlamasında daha iyi konumlandığını belirtti.
Büyük teknoloji ve finans şirketleri öncülüğündeki ABD hisseleri, yazdan bu yana performansın ana itici güçleri oldu. Getirileri değerleme genişlemesinden ziyade kazanç büyümesi destekledi. Goldman, S&P 500 için üç, altı ve 12 aylık dönemlerde sırasıyla 6.800, 7.000 ve 7.200 seviyelerinde yeni hedefler belirledi.
Stratejistler şunları yazdı: “İyi kazanç büyümesi, resesyon olmadan Fed’in faiz indirimleri ve küresel mali politika genişlemesi hisse senetlerini desteklemeye devam edecek.”
Ayrıca uluslararası çeşitlendirme fırsatlarına da işaret ettiler. Avrupa ve Japonya’nın taktiksel olarak yakalama potansiyeli bulunurken, Japonya hariç Asya; Fed’in faiz indirimlerinden, zayıf dolardan, potansiyel Çin mali politika desteğinden ve yapay zeka iyimserliğinden faydalanacak.
Bankanın ekonomistleri, Fed’in bu yıl 25 baz puanlık iki faiz indirimi daha yapmasını bekliyor. İşgücü piyasası daha da zayıflarsa 50 baz puanlık indirim olasılığı var. Bunu 2026’da iki indirim daha izleyecek ve nihai oran yüzde 3-3,25’e inecek.
Buna karşılık, kredi spreadleri daha fazla kazanç için çok az alan bırakacak seviyelere daraldı. Goldman, yıl sonuna kadar spreadlerin belirli bir aralıkta kalacağını öngörüyor ve yüksek getirili tahvillerde artan temerrüt oranlarını olumsuz faktör olarak işaret ediyor.
Stratejistler şöyle devam etti: “Yukarı yönlü konveksite çok az kaldı, risk eğrisinde yukarı çıkmak için hisse senetlerini tercih ediyoruz ve 3 aylık dönem için krediyi Düşük Ağırlık’a düşürüyoruz.”
Goldman ayrıca emtiaları Düşük Ağırlık’tan Nötr’e yükseltti. Bunu yaparken çeşitlendirme faydalarını ve altın ile bakırda yukarı yönlü riskleri gerekçe gösterdi. Stratejistler, emtiaların değer kaybı riskleri, yoğunlaşmış arz ve mali harcamalarla desteklenen geç döngü enflasyonist kayma potansiyeli ışığında iyileştirilmiş çeşitlendirme sunduğunu belirtti.
Banka, 12 aylık dönemde nakit konusunda Düşük Ağırlık görüşünü koruyor ve Fed’in faiz indirimleri etkisini gösterdikçe buradaki getirilerin bir yük haline geleceği konusunda uyarıyor.
Goldman ekibi, yüksek hisse senedi değerlemeleri ve ABD’nin zayıflayan büyüme momentumundan kaynaklanan düşüş risklerini kabul etse de, resesyon riski kontrol altında kaldığı sürece hisse senetlerinin desteklenmeye devam edeceğini savundu.
Tarihsel benzerlikler arasında, gevşek para politikasının geç döngü koşullarına rağmen güçlü rallileri desteklediği 1990’ların sonu ve 1960’ların ortası yer alıyor.
Bununla birlikte, “üç ayı” olarak adlandırdıkları riskler konusunda uyarıda bulundular. Bu riskler arasında işsizlik artarsa veya yapay zeka iyimserliği zayıflarsa büyüme şoku, Fed güvercin beklentileri karşılamazsa veya uzun vadeli getiriler yükselirse faiz şoku ve ABD varlıklarına yüksek oranda maruz kalan ABD dışı yatırımcılar üzerinde baskı oluşturacak dolar düşüş hareketi yer alıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
